从最上游的光刻机，到 GPU、存储、光互连，再到数据中心、电力与 AI 应用——按产业链位置分 10 大板块，呈现 61 家美股/在美 ADR 的近一年表现、规模、营收与上下游竞争关系。
市场的目光集中在 GPU 和云，但 AI 真正的物理天花板是电。单机柜功率正从 ~10kW 冲向 100kW+，一座大型 AI 数据中心的用电量堪比一座中型城市。这把三条原本"无聊"的赛道推到台前：① 发电与电网（核电直供、燃气轮机、电网扩建）；② 液冷散热（风冷已撑不住，冷板/浸没成刚需）；③ 服务器供电（48V→800V 高压直流、GaN/SiC 功率器件）。这些板块过去一年涨幅普遍 +100%~+220%，且渗透率仍低、估值低于算力主线——是产业链"第二波"最值得补课的方向。